一、產業(yè)投資基金發(fā)展情況

　　產業(yè)投資基金是一大類概念，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)展壯大后通過股權轉讓實現(xiàn)資本增值。近些年，我國產業(yè)投資基金發(fā)展迅速。2005年底，渤海產業(yè)投資基金獲批，標志著大規(guī)模的政府性產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資進入實質性階段。此后，國有控股的產業(yè)投資基金相繼設立，這些基金一般有三個特點：一是規(guī)模大，出資額一般超過50億人民幣；二是產業(yè)引導性強，掛牌之初便明確定位于某產業(yè)；三是組織形式多樣，可能采取公司、信托、合伙制等不同的組織形式。此后，國家先后批復了第二批、第三批產業(yè)投資基金，各級地方政府也先后設立了大量產業(yè)投資基金。目前，全國各省區(qū)都有若干由政府發(fā)起或引導設立的產業(yè)投資基金。

　　總體上看，我國政府產業(yè)投資基金業(yè)已進入較快增長階段，并逐漸開始發(fā)揮四大作用：一是明顯提高財政資金使用效率，二是有力扶持特定產業(yè)的發(fā)展，三是拓寬了企業(yè)融資渠道，四是優(yōu)化資本市場結構。根據投中研究院統(tǒng)計，產業(yè)基金通過引導，可以吸引社會投資4倍以上的資金。但與我國經濟發(fā)展結構調整的需要相比，產業(yè)投資基金的比重和規(guī)模還有待進一步發(fā)展。

　　二、當前面臨的主要問題

　　作為一個蓬勃發(fā)展的新生事物，產業(yè)基金也出現(xiàn)了一些問題需加以解決，在發(fā)展中逐步完善，并成為我國金融市場的重要支撐力量。

　?。ㄒ唬┎糠只鹉假Y艱難。已獲得國家主管部門批準籌建的綿陽產業(yè)基金、廣東核電、山西能源、上海金融、中新基金等第二批試點基金，至今大多數(shù)未能如期完成資金募集。擬募集60億規(guī)模的綿陽產業(yè)基金，中途兩次推遲了募集截止時間；天津船舶產業(yè)基金計劃募集200億元，首期只完成了募集資金27.5億元。

　?。ǘ┻\行管理風險較大。按照市場規(guī)則運營管理的產業(yè)投資基金，除了面臨宏觀經濟形勢變化、投資決策失誤、信息不對稱等常規(guī)風險因素外，由于政府作為“主要出資人”，行政色彩濃厚的基金管理往往伴生一些問題，如企業(yè)管理制度不健全、效率低下、資本尋租、責任與激勵機制不匹配等，都將給基金投資帶來巨大風險，需未雨綢繆，提前防范。

　?。ㄈ┍O(jiān)督管理體系亟待完善。一方面，目前產業(yè)投資基金設立、運行和管理，只能對照現(xiàn)行的《公司法》、《信托法》和《合伙企業(yè)法》及其配套法律法規(guī)，將產業(yè)投資基金納入這些法律框架下進行規(guī)范，缺乏更有針對性的法律規(guī)范。另一方面，隨著越來越多的項目進入管理期、甚至退出期，對其可能出現(xiàn)套取資金等違法違規(guī)行為，缺乏有效的監(jiān)督和綜合評估制度。

　?。ㄋ模┵Y本退出渠道不健全。產業(yè)投資基金健康可持續(xù)發(fā)展，離不開完善的產權或股權轉讓市場。而我國產權市場正處于發(fā)展的初級階段，多層次資本市場體系還不健全，主要表現(xiàn)在：風險資本缺乏有效的退出途徑，產權交易制度落后，監(jiān)管體系不健全，各地的交易規(guī)則、程序和收費標準等各異，場外交易市場規(guī)模偏小且十分不規(guī)范。

　　三、幾點建議

　?。ㄒ唬┮龑Ф嘣Y本參與。產業(yè)投資基金發(fā)展的初期，政府唱主角是必要的也是合理的，但是隨著投資環(huán)境的優(yōu)化和法律法規(guī)的完善，以及產業(yè)投資基金運作模式的成熟，應當逐步引導保險資金、養(yǎng)老基金、社會資金等多元資本參與，擴大資金來源。

　?。ǘ┘訌妰韧獗O(jiān)督管理。在管控運行風險方面，需要內部多管齊下。一是強化內部管理，針對基金運營可能出現(xiàn)的道德風險，不斷完善法律法規(guī)，制定嚴格投資程序和內控制度，并通過信息披露等措施提高基金管理的透明度。二是通過成立行業(yè)自律組織、市場參與者互相監(jiān)督等措施，強化行業(yè)自律。三是健全人才激勵和約束機制，高度重視基金管理人員的誠實信用和勤勉盡責問題，研究制定權責一致的激勵和約束機制。

　?。ㄈ┙⒔∪Y本退出渠道。一是健全“創(chuàng)業(yè)板市場”，為高科技領域中運作良好、成長性強的中小公司提供融資渠道；二是建立場外交易市場，滿足數(shù)量眾多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權交易、資本流動和融資的需要；三是加快建立多層次產權交易市場，使不同階段、規(guī)模、風險的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都能以合適的方式實現(xiàn)產權流通，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了一個可升可降、可進可退的市場競爭機制。

　?。ㄋ模┏浞职l(fā)揮專業(yè)服務機構作用。產業(yè)投資基金健康發(fā)展，離不開專業(yè)化服務作為支撐，應充分發(fā)揮投資咨詢、會計、法律、資產評估等中介機構的作用，以獨立、客觀、公正的立場，對產業(yè)投資的宏觀政策、法律法規(guī)、行業(yè)趨勢、投資價值等進行分析判斷，實現(xiàn)資本與知識的融合協(xié)同發(fā)展。

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